Investing.com — S&P Global Ratings, Cineplex Inc.’in görünümünü yüksek kaldıraç oranı ve zayıf film programı nedeniyle durağandan negatife revize ederken, ’B+’ notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, Cineplex’in 2025’in üçüncü çeyreğini 6,5x düzeltilmiş kaldıraç oranıyla tamamladığını belirtti. Bu, 2024 yıl sonundaki 7,1x’ten bir iyileşme gösterse de, mevcut derecelendirme için uygun görülen 5,0x eşiğinin üzerinde kalmaya devam ediyor.
Bu yıl izleyici sayısı ve kişi başı büfe harcamalarında iyileşmeler olmasına rağmen, büyüme beklentilerin altında kaldı. Kişi başı gişe gelirlerinin durağan kalmasıyla birlikte, EBITDA performansı düşük seyretti ve kaldıraç oranı yüksek kaldı. Artan film kiralama ve gıda maliyetleri de sonuçları olumsuz etkiledi.
Üçüncü çeyrek kazançları, “Deadpool & Wolverine” gibi daha güçlü yapımların gösterildiği 2024’ün aynı dönemine kıyasla önemli ölçüde daha zayıftı. Sonuç olarak, Cineplex’in yıllık kaldıraç oranı 2025’in üçüncü çeyreğinde 6,0x’e yükseldi. Bu oran 2024’ün üçüncü çeyreğinde yaklaşık 5,1x seviyesindeydi.
S&P, tarihsel olarak Cineplex’in en güçlü dönemi olan dördüncü çeyrekte, beklenen daha güçlü film programı sayesinde %8 gelir artışı öngörüyor. Kuruluş, dördüncü çeyrek marjlarının önceki yılla tutarlı şekilde %24-%25 seviyesinde kalacağını ve 2025 yıl sonu kaldıraç oranının yaklaşık 6,0x olacağını tahmin ediyor.
2026 için S&P, izleyici sayısında %6-%7 artış öngörüyor. Bu artışın, gişe geliri ve kişi başı büfe harcamalarındaki ılımlı büyümeyle birleşerek kaldıraç oranını 5,0x’in altına düşürmesi bekleniyor.
Negatif görünüm, yaklaşan filmlerin beklentilerin altında performans göstermesi veya gösterim tarihlerinin ertelenmesi durumunda kaldıraç oranının 2026 boyunca yüksek kalabileceği endişesini yansıtıyor. S&P, kaldıraç oranı 5,0x’in altına düşmezse veya serbest işletme nakit akışının borca oranı 2026 yıl sonuna kadar %5’in üzerine çıkmazsa, 2026 ortasına kadar Cineplex’in notunu düşürebilir.
Streaming platformlarından gelen sürekli rekabet, izleyici sayısındaki toparlanmayı sınırlamaya ve sinema kazançlarına oynaklık katmaya devam ediyor. Yılbaşından bu yana sinema izleyici sayısı sadece %0,7 arttı. Bu oran, S&P’nin yıl geneli için öngördüğü %9’luk büyümenin oldukça altında kaldı.
Derecelendirme kuruluşu artık izleyici sayısının 2025’te %4, 2026’da ise %5-%7 artacağını öngörüyor. Bu büyüme, 2025’in dördüncü çeyreği ve 2026 boyunca planlanan güçlü film programıyla desteklenecek. 2026 film programının daha dengeli olması ve 2025’teki yaklaşık 115 filme karşılık 120-130 film içermesi bekleniyor. Amazon’un yaklaşık 12 film sunma taahhüdü de bu programı güçlendiriyor.
S&P’nin derecelendirmesi, Cineplex’in Kanada’daki güçlü pazar konumunu yansıtıyor. Şirket burada yaklaşık %75 gişe pazar payını koruyor ve çeşitlendirilmiş operasyonlara ve güçlü bir sadakat programına sahip. Şirket, film eğlencesi, medya ve eğlence segmentlerine genişledi ve uluslararası içerik sunmaya odaklanıyor. Bu içerik, üçüncü çeyrek gişe gelirinin yaklaşık %13’ünü oluşturdu.
Cineplex, Ekim 2025’te dijital mekan tabanlı medya işini satarken, sinema reklamcılığını içeren yüksek marjlı medya işini işletmeye devam ediyor. Şirketin konum tabanlı eğlence işi, film işindeki mevsimsel baskıyı dengelemeye ve film stüdyosu içeriğine olan bağımlılığı azaltmaya yardımcı oluyor.
S&P, Cineplex’in düzeltilmiş kaldıraç oranı, sinema izleyici sayısındaki beklenenden daha hızlı büyüme sayesinde kârlılığı artırarak 5x’in altına düşerse, görünümü tekrar durağana revize edebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
