Barclays, İtalyan bankalarının 3. çeyreğinde dayanıklılık görüyor, Bper’i en iyi konumlanmış olarak değerlendiriyor
Investing.com – İtalyan bankalarının üçüncü çeyrekte net faiz gelirlerinde (NII) bir miktar baskı göstermesi muhtemel ancak genel olarak beklentilerle uyumlu olacak diyor Barclays analistleri ve büyük tahmin değişiklikleri için sınırlı alan olduğunu belirtiyor.
Banka, temel göstergelerin sağlam kaldığını yineliyor ve değerleme ile temettü getirisinin yıl sonuna kadar destekleyici olduğunu görüyor, özellikle en iyi tercihi Bper Banca için.
Analistler, BP Sondrio’yu satın almasının ardından entegrasyon faydalarını gerekçe göstererek Bper için 12,5 avro hedef fiyatla Ağırlık Artır notunu yeniden açıldı. Yatırım senaryosunu “basit ve ikna edici” olarak tanımlıyorlar ve 2026 maliyet-gelir oranının %46 olarak görüldüğünü, takip eden yılda %43’e doğru ilerlediğini vurguluyorlar.
BPER’in bu yıl yaklaşık %14,5 CET1 oranına sahip olduğunu, analistler %75 ödeme varsayarak önümüzdeki yıldan itibaren %15’in üzerine çıkmasını bekliyor.
Ekip ayrıca, grubun Alba leasing satışına devam etmesi durumunda potansiyel daha fazla yükseliş olabileceğini belirtiyor; bu, sadece küçük bir kazanç etkisiyle 40-45 baz puanlık sermayeyi serbest bırakabilir.
3. çeyrek kazançları öncesinde Barclays, BPER’in sağlam bağımsız rakamlar ve BP Sondrio entegrasyonu hakkında potansiyel güncellemeler sayesinde destekleyici bir hisse senedi fiyat tepkisi görebileceğini söylüyor.
Monte dei Paschi için, çeyreğin operasyonel olarak sağlam olabileceğini belirtiyorlar, ancak yatırımcı dikkatinin daha çok birleşik kuruluşun endüstriyel planı etrafındaki sinyallere odaklanmasını bekliyorlar.
Barclays, hisse senedi için Eşit Ağırlık duruşunu yineledi ve sermaye ile temettü kapasitesini temel güçler olarak görüyor; CET1 %16,2 ve tam ödeme bazında 2026 için öngörülen %11 getiri ile.
Bununla birlikte, analistler daha yapıcı bir görüş almadan önce Mediobanca’nın entegrasyonu ve endüstriyel plan hakkında daha fazla netlik arıyorlar.
Analistler şöyle yazdı: “Hisse senedi fiyat tepkisi, muhtemelen sadece daha sonra, tam yıl açıklaması içinde açıklanacak olan birleşik kuruluşun endüstriyel planı hakkındaki herhangi bir detaya daha çok bağlı olabilir.”
UniCredit için, yaz aylarındaki CET1’in %14’e doğru ilerlediğine dair duyuruların ardından sermaye ve dağıtım ana odak noktaları olmaya devam ederken, Intesa’nın daha anlamlı rehberliğin muhtemelen Şubat ayındaki iş planı sunumuna ertelenmesiyle istikrarlı bir çeyrek sunması bekleniyor.
Sektör genelinde, Barclays ortalama NII’nin çeyrek bazında %2,5 düşmesini ve yaz mevsimselliği nedeniyle ücretlerin %4,6 düşmesini öngörüyor. Ortalama risk maliyetinin 33 baz puan olması bekleniyor, varlık kalitesinde bozulma belirtisi yok.
Intesa ve UniCredit’in sağlam sermaye trendleri sunması beklenirken, görüşmelerin muhtemelen dağıtım ve CET1 güncellemelerine odaklanacağı belirtiliyor.
Barclays, düşen faiz ortamında bile kazanç dayanıklılığı için alan görüyor ve kapsam dahilindeki İtalyan bankalarının ortalama %7,9 2025 temettü getirisiyle 2026 kazançlarının 9,3 katı üzerinden işlem gördüğünü belirtiyor.
Potansiyel banka vergisi, duyarlılık için bir risk olmaya devam ediyor. Hükümet, daha önceki dağıtılamayan rezervlerle bağlantılı bir vergi düşünüyor; Barclays, uygulanırsa sektör CET1’ine 15 baz puanlık bir darbe olacağını tahmin ediyor.
Analistler, yatırımcıların politika yapıcılardan daha yapıcı bir duruş bekledikleri göz önüne alındığında, bu belirsizliğin “duyarlılığı olumsuz etkilediğini” söylüyor.
